国产熟女系列丰满熟妇 「用一个 SpaceX 的钱，养了 24 家公司」 ——中国生意航天融资全景分析

国产熟女系列丰满熟妇

作家 | Judy

开头 | IT桔子

写在前边

2026 年 6 月 12 日，SpaceX 厚爱登陆纳斯达克，股票代码 SPCX，刊行价每股 135 好意思元，对应市值接近 1.8 万亿好意思元，募资范围高达 750 亿好意思元——这是东谈主类历史上范围最大的科技 IPO。

追想其发展过程，SpaceX 在上市前通过一级阛阓累计融资约 110 亿好意思元（约 770 亿东谈主民币）。

当大家眼神聚焦在马斯克的火箭上时，一个被庸碌说起的话题是：中国生意航天，当今到底怎么样？

咱们对中国生意航天赛谈作念了全历史范围的系统梳理。

收尾发现了一个值得深念念的对比——中国融资最多的 24 家纯生意航天公司，历史累计融资总数约 620 亿东谈主民币，而 SpaceX 在上市前用了约 770 亿东谈主民币的一级阛阓融资。

换句话说，中国 24 家头部公司虚耗的融资范围与 SpaceX 旗饱读特殊。

这既是差距，亦然故事。

本文将从数据起程，拆解这 24 家公司的融资结构、背后的投资势力舆图，以及它们与 SpaceX 的发展相反。

一、24 家公司全貌：

中国生意航天的融资天团

按照历史累计融资额名次，咱们得到以下榜单：

这份榜单的总融资额达到了约 620 亿元，清晰生意航天还是是一个千亿级的融资赛谈。

榜首的星际荣耀以 85.8 亿元领跑，但第二名垣信卫星仅通过 3 轮融资就拿到 67 亿国产熟女系列丰满熟妇，清晰卫星互联网赛谈的融资密度远高于火箭。

值得贯注的是，榜单中已有 12 家公司干涉 D 轮及以后阶段，星际荣耀、天兵科技、银河能源和蓝箭航天四家火箭公司均已到达 Pre-IPO 窗口，“中国生意航天第一股”的竞逐还是干涉终末阶段。

另一个权贵特征是城市蚁合度。

北京以 12 家公司、约 360 亿元融资额占据半壁山河，TOP 5 火箭公司中 4 家位于北京经开区/丰台区。这种蚁合度的背后是航天科技集团等央企体系带来的火箭研发底蕴和东谈主才储备。

与北京不同，上海以 4 家公司成为第二大极，标的明确偏向卫星赛谈——垣信卫星、格念念航天、鸿擎科技、蓝星光域组成了从卫星制造到星座运营到空间通讯的无缺链条，G60 星链策画是其伏击的产业牵引。

成王人、长春、武汉、烟台等城市则各自凭借特定的产业基因或政策复旧，在细分赛谈中占据了弹丸之地。

二、620 亿元去了那儿？

火箭与卫星：两条赛谈的融资逻辑

从赛谈散布来看，9 家火箭公司总共融资约 331 亿元，平均每家 36.8 亿，是典型的重钞票、高壁垒、长周期赛谈。

而 10 家卫星公司总共约 275 亿元，诚然总数接近，但融资节拍彰着不同——垣信卫星仅通过 3 轮就融到 67 亿，反应了卫星互联网“高抬高打”的融资策略。

两个赛谈总共逾越 600 亿元，占 TOP 24 总体量的 97%。

这种“火箭跑步，卫星升起”的模样，践诺上是中国生意航天赛谈单干的写真。火箭决定“能不成上去”，卫星决定“上去后干什么”，前者是基础步伐，后者是愚弄生态。

当今基础步伐层面还是有了足量的资金注入，但愚弄生态层面的生意闭环还未变成，这是和 SpaceX 最中枢的差距所在。

三、谁在押注中国生意航天？

通过对生意航天赛谈沿途历史融资事件的投资方逐条团员，咱们共索求出有用记录掩饰 183 家公司和 434 家投资机构。以参投 ≥ 3 次为活跃线，61 家机构干涉活跃名单；参投 ≥ 5 次的有 22 家——生意航天的投资阵线已告别「脱落押注」的早期阶段，一批捏续加码的中枢玩家正在成型。

博华产投：低调的赛谈头号玩家

在434 家机构中，博华产投以 10 次参投名次序一，掩饰天仪盘考院、天兵科技、银河航天、微纳星空、易动宇航、星移联信等至少 9 家公司，掩饰广度与参投密度均远超其他机构。

2026 年以来国产熟女系列丰满熟妇，博华产投捏续加码——4 月领投天仪盘考院 13 亿元战术融资，2 月参与银河航天数十亿级 C 轮和易动宇航数亿元 B+ 轮。

博华产投在管基金范围约 300 亿元，已累计投资逾越 35 家生意航天企业、投资额近 80 亿元，掩饰火箭制造、卫星研发、中枢部件、星座运营全产业链。如若 SpaceX 的崛起背后站着 Founders Fund 和 DFJ，那么中国生意航天背后最伏击的「耐性老本」，无疑是博华产投。

第二梯队：三种不同的投资逻辑

紧随博华产投，顺禧基金、元航老本、中信建投老本各以 9 次参投比肩第二名，代表三种天地之别的投资逻辑。

顺禧基金是北京国管旗下的阛阓化创投平台，处置范围超 600 亿元，9 次参投掩饰 9 家公司——2026 年以来参与了中星高科 A+ 轮、轨谈辰光 Pre-A 轮、凌空天行 C 轮、银河航天 C 轮以及馥昶空间 B+ 轮。加上京国瑞的 4 次参投，两者组成了「北京国资双引擎」。

元航老本中枢团队具有北航配景，坚捏「投早、投小、投硬」策略，9 次参投比肩第二。2026 年以来参与了云遥宇航 B+ 轮（5 亿元）、致航科技 B 轮、星念念半导体 D 轮（15 亿元）。元航在生意航天1.0 期间投资的银河能源、微纳星空、航天驭星等名堂估值增长超百倍，是国内少数同期领有「深度产业聚会 + 早期投资才智 + 捏续陪跑决心」的专科化航天基金。

中信建投老本 9 次参投体现了券商系在生意航天中日益培植的存在感，久久久久精品策略偏向「Pre-IPO 窗口 + 战术配售」阶梯。2026 年以来参与智星空间 B+ 轮、工大卫星 B+ 轮、轨谈辰光Pre-A 轮——终末一笔联手红杉中国、凯辉基金、昆仑老本等头部机构，信号意思意思权贵。

场地产投：城市竞赛的老本映射

在场地产投层面，深圳高新投（7 次）、锡创投（7 次）、成王人科创投（6次）是最活跃的三家。深圳高新投捏续布局航天零部件企业，与深圳精密制造上风协同；锡创投聚焦微纳星空、斯北图、钧天航宇等，与无锡物联网和高端制造基础联动；成王人科创投参与星际荣耀 50 亿级 D+ 轮和星际开发 A 轮，围绕成王人在火箭发动机和卫星制造方面的产业集群捏续布局。生意航天正在从「北京独大」走向多城生态，场地产投是这场城市竞赛最径直的老本抒发。

毅达老本与阛阓化 VC 梯队

在纯阛阓化机构中，毅达老本以 8 次参投领跑，2026 年以来参与了控维通讯 C 轮（联手中国互联网投资基金、农银投资）、鑫辉空天 A 轮（联手同创大业）、箭元科技 B 轮（联手 IDG 老本），掩饰维度从卫星通讯到火箭到中枢部件，在阛阓化机构中最为无缺。

普华老本（7 次，参与天仪盘考院 13 亿元战术融资、九有云箭 C+ 轮、大航跃迁 A 轮）和深创投（7次）紧随后来。啟赋老本（6 次）、中科创星（5 次）、鼎晖投资（4 次）组成了相识的第二梯队。参投 ≥ 5 次的 22 家机构中，阛阓化 VC 和场地国资平台苟简各占一半。

头部 VC 的入局：信号与意思意思

红杉中国、高瓴创投、IDG 老本——这三家中国最具影响力的VC 均在 2026 年上半年完成了在纯生意航天赛谈的践诺性落子。

高瓴创投以 4 次参投在头部 VC 中最为活跃，其中 3 次投向了宇石空间——2026 年3 月 Pre-A 轮和 5 月 A 轮（5 亿元，联手东证老本、蓝湖老本、高榕创投等 11 家机构）连气儿追投，加上 3 月参与庆为航空 Pre-A 轮。宇石空间是国内独一主打「新式航天器」标的的企业，时刻阶梯属独家，高瓴用连气儿追投考证了我方的判断。

红杉中国首笔生意航天投资落于 2026 年 4 月——参与轨谈辰光 Pre-A 轮（联手中信建投老本、凯辉基金、昆仑老本、海松老本、英诺基金）。轨谈辰光专注晨昏轨谈算力卫星和天际数据中心，首颗考试星「辰光一号」已完成研制，筹画 120 颗卫星组网，主打「天基算力」观念。这笔投资记号着红杉从此前投资的 eVTOL（沃兰特航空、汇天遨游汽车）延长到了信得过的天际基础步伐。

IDG 老本则在 2026 年 2 月参与了箭元科技 B 轮融资（联手毅达老本、九智老本等 8 家机构）。箭元科技是不锈钢火箭阶梯的代表，与 SpaceX 星舰的时刻阶梯有呼应之处。

合座来看，生意航天的投资邦畿已不再是碎屑化的荒野。博华产投（10 次）慈祥禧基金（9 次）当作国资双雄领跑，元航老本（9 次）和中信建投老本（9 次）代表专科化和券商系两股力量，毅达老本（8 次）领衔阛阓化 VC 第二梯队。2026年红杉、高瓴、IDG 的蚁合入局，则意味着头部 VC 对生意航天「不雅望期」的斥逐——当估值锚定被 SpaceX 上市推高，更大的老本力量正在加快涌入。

四、中国生意航天模样

与 SpaceX 的相反发展

SpaceX 上市前一级阛阓融资约 110 亿好意思元（约 770 亿东谈主民币），而中国 24 家头部生意航天公司总共融资约 620 亿东谈主民币。两者体量接近——但资金的行止和时刻阶梯的选用，折射出的是两种天地之别的产业逻辑和发展旅途。

相反之一，在于时刻阶梯的选用逻辑。

SpaceX 走过的路是「单点打破、垂直整合」——从猎鹰 1 号到猎鹰 9 号到猎鹰重型到星舰，一条干线走到底，猎鹰 9 号单枚助推器复用记录已达 34 次，星舰正在挑战全复用超重型火箭。

而中国生意航天呈现的是「多阶梯并行」模样：朱雀三号、双弧线三号、天龙三号等多款液体可回收火箭同期鼓励，时刻阶梯涵盖不锈钢箭体、液氧甲烷、液氧煤油等不同标的。这种辞别探索在短期内拉高了总融资额，但也意味着更大的试错空间和更快的时刻演进后劲——一朝某条阶梯跑通，阛阓化的「第二波」投资海浪将取得弘远的开释空间。

相反之二，在于生意闭环的旅途。

星链（Starlink）限制 2026 年 3月已领有超 1，000 万付用度户，掩饰 164 个阛阓，2025 年营收约 118 亿好意思元，为SpaceX 的火箭研发提供了舒适的现款流反哺。这种「愚弄养研发」的闭环是中国生意航天咫尺尚不具备的。

但中国生意航天地游的愚弄生态有我方的专有旅途：垣信卫星和格念念航天的 G60 星链策画面向的是不同于 Starlink 的阛阓需求，天仪盘考院的 SAR 卫星星座在灾害监测和农业遥感的落地还是初具范围，轨谈辰光的「天基算力」则是在算力卫星这一全新品类上的探索。中国生意航天的愚弄场景，不一定需要复制 SpaceX 的旅途。

相反之三，在于老本生态的结构性特征。

SpaceX 的中枢投资东谈主以阛阓化永恒老本为主——Founders Fund、DFJ、Google、Fidelity、Baillie Gifford，融资逻辑是「时刻打破→估值培植→融资→新打破」。

而中国生意航天的老本结构中，场地国资和政府率领基金权重更高，融资逻辑更偏向「产业布局→招商引资→融资→产业集群」。

前者的上风在于阛阓化订价和退出机制练习，后者的上风在于长周期的资金耐性和产业协同——博华产投掩饰全产业链、顺禧基金锚定北京的产业布局，王人是这种格局的上风体现。两种格局并非优劣之分，而是不同发展阶段和轨制环境下的最优解。

老本竞赛以外的维度——范围与恶果的辩证

值得温雅的一组数据是：中国 24 家头部公司已融资 620 亿元，但尚无一家 IPO，而 SpaceX 用 770 亿元融资走到了 1.8 万亿好意思元市值的 IPO。这个「融资-产出比」的相反背后，不单要时刻差距。好意思国领有大家最练习的老本阛阓退出通谈，SpaceX从 A 轮到上市走了一条了了的「私募→退出→公开阛阓」旅途。而中国科创板对未盈利硬科技企业的包容度正在培植，第五套上市尺度的实施仍在磨合期——这关于研发周期动辄 8—10 年的生意航天企业来说，老本退出息径的「终末一公里」仍待买通。

两条旅途，淹没个赛点

SpaceX 用 20 年诠释注解了「一条阶梯走到极致」不错创造生意航天史上最大的遗迹。中国生意航天用 24 家公司、10 座城市、三种老本力量（国资 + 阛阓化 VC + 券商系）正在书写另一种可能性——多阶梯并行、多场景探索、多元化老本结构的发展格局。

SpaceX 的上市不是中国生意航天的压力，而是利好：它为大家生意航天开辟了老本阛阓的订价锚。当大家老本阛阓认同了「一家火箭公司不错值 1.8 万亿好意思元」，中国生意航天公司的估值逻辑将取得前所未有的参照系。接下来，谁先跑通入轨回收闭环、谁先构建起可捏续的生意愚弄生态、谁先叩开老本阛阓大门，谁就会成为中国版的 SpaceX——但不一定需要复制 SpaceX 走过的每一步。

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